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2月基本面数据前瞻:CPI回升幅度或不及预期
发表日期:2018-03-08 12:14 | 来源:广播新闻网 | 当前的位置:广播新闻网 > 财经要闻 > > 正文

  展望2月份数据,预计2月份CPI将回升至2.5%,PPI则回落至3.8%;2月份消费和工业增加值或将分别为10.1%和6.2%;出口增速或反弹至9.5%,而进口增速预计下降至7.6%;固定资产投资单月增速或为6.8%;M2可能维持在8.6%,新增社融料将回落至10000亿。

  2月份CPI同比增速或回升至2.5%。在春节错位的影响下,CPI存在去年基数较低的情况;价格方面,蔬菜、水果及鱼鲜等上涨幅度较大,而猪肉、油价则出现不同程度的回落。

  2月份PPI同比增速或回落至3.8%。2月份生产资料价格指数延续之前的疲弱走势,其中能源产品、化工产品及有色产品的价格出现不同程度的下滑。另外,PMI主要原材料购进价格在2月份继续下滑。

  1-2月消费增速或将达到10.1%。据乘联会数据,1-2月汽车零售优于去年同期;另外中汽协数据显示去年2月汽车销量较低,存在一定的低基数效应,汽车消费或推升消费增速。春节时点影响下,1-2月份楼市成交量寡淡,1月、2月的30大中城市商品房成交面积合计值同比下降12.2%,或对消费形成拖累。

  预计1-2月份工业增加值增速为6.2%。从粗钢产量和高炉开工率来看,工业生产在春节前后进入生产淡季。1-2月份高炉开工率仍维持在历史较低水平,但春节过后有小幅度的上涨。

  贸易数据方面,以人民币计价,我们预测2月出口同比增速上升至9.5%,进口同比增速回落至7.6%。二月份人民币有小幅贬值,可能对出口形成提振。出口集装箱运价指数CCFI在2月份继续上行,表明出口货运仍处于回暖通道。进口方面,随着人民币升值动能趋弱,1月份由于汇率波动而产生的需求溢出效应在2月份或将明显转弱。

  1-2月投资增速或为6.8%。1-2月百城土地成交总价合计为5152.6亿元,同比下降14.2%,土地成交的转弱与调控政策和房地产企业融资渠道趋紧有一定关系。基建方面,建设活动不活跃,全国水泥价格指数在1-2月降幅较为明显。制造业企业继续受到环保限产及寒冷天气的影响,或对投资形成拖累。

  预计M2维持在8.6%附近,新增社融在1万亿左右。初步数据显示,2月份各项贷款比1月份增加8361亿元,信贷偏弱与春节因素、房地产调控以及严控地方政府债务等有关。社融方面,2月份信用债净融资额收窄,股权市场融资明显下滑。

  我们认为2月基本面数据依然延续此前稳中趋缓的格局,难以给债券市场带来趋势性机会,但有两组数据依然对债市起到了边际改善的效果:第一是CPI数据涨幅或低于此前市场预期,通胀预期有所降温;第二是社融数据或将继续不及季节性变化,社会融资需求的下降也会给债市带来一丝暖意。

  风险提示事件:监管风险超预期变动,由于预测方法的局限性与真实情况有所差异。

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